Banco Santander: Valoración de sus resultados
El Banco Santander publicaba esta mañana unos resultados que batían las expectativas consenso. En el caso del margen bruto registró una cifra de 32.740 millones de euros frente los 32.588 millones esperados. El margen neto alcanza los 17.106 millones de euros frente los 16.919 millones de euros esperados.
Valoración de estos resultados según Bankinter:
"La cuenta de P&G refleja el impacto negativo de los tipos de cambio, cargos extraordinarias por importe de -368 M€ realizados en el 2T´16 (gastos de reestructuración en España y aportación al FUR) y la ausencia de resultados extraordinarios positivos (+835 M€ en 2015). Así el Beneficio ordinario (excluyendo extraordinarios) crece +8,4% en términos constantes (vs +8,9% en 6M´16) gracias a que las provisiones crecen a un ritmo inferior (+0,5%) al registrado por el margen de explotación (+1,4% vs +2,2% en 6M´16).
En relación a la calidad crediticia, cabe destacar que la morosidad desciende hasta el 4,15% (vs 4,29% en 2T´16 vs 4,33% en 1T´16) mientras la tasa de cobertura se mantiene estable en el 73,0% (vs 73% en 2T´16 vs 74,0% en 1T´16). La generación orgánica de capital (16 pb en 3T´16), permite que la ratio de capital CET1 “fully loaded” mejore +11 pb hasta el 10,47% (vs 10,36% en 2T´16). El ROTE (ordinario) alcanza el 11,2% (vs 11,1% en 2T´16 vs 11,1% 1T´16). Brasil (BNA: 1.276 M€;+9,5% en términos constantes) se convierte en la principal fuente de resultados del banco (representa el 20,0% del BNA), seguido de Reino Unido (19,0%) cuyo BNA alcanza 967 MGBP (-11,1%) y España (14,0% del total) con un BNA de 885 M€ (+0,2%)."
Estos analistas tienen una recomendación de vender Santander con un precio objetivo de 3,90 euros.