Almirall retira su oferta por la división de Bayer (valoración)
Anteriormente publicábamos que Almirall ha retirado su oferta para la adquisición de la división dermatológica de Bayer que costaría unos 1.000 millones de euros. Opinión: La operación frustrada estaba orientada a fortalecer su negocio core - el dermatológico - después de que, en 2015, vendiera su división respiratoria a Astrazenca por 652M€ y otros 910M€ condicionados a la consecución de hitos. Almirall cuanta con posición de Caja Neta de 183M€ y el Ebitda´16 (estimado) podría alcanzar los 226M€.
De manera que la operación (sin ampliación de capital) podría haber disparado los ratios de apalancamiento (DFN/Ebitda hasta 3,6x) y comprometer el rating crediticio de la compañía (BB según S&P y Ba3 según Moody´s) que actualmente se encuentra dos escalones por debajo del nivel que se considera “Grado de Inversión”.
Además, Almirall capitaliza 2.317M€ (al cierre del 12 dic.16), por lo que una operación de 1.000M€ parece algo ambiciosa para su tamaño. Por tanto, la noticia debería tener buena acogida por el mercado.