¡Precaución, el mercado podría pasar de "modo complacencia" a "modo alerta" en poco tiempo!

Las bolsas europeas cierran con sólidos ascensos la semana

CapitalBolsa
Capitalbolsa | 16 mar, 2018 17:41
broker751

Alzas en las bolsas europeas al cierre, en una sesión con varios datos macroeconómicos importantes, y en la que la incertidumbre política sobre los últimos despidos de Donald Trump y el vencimiento de opciones y futuros (cuádruple hora bruja) han sido los principales protagonistas.

DAX
18.492,490
  • 0,08%15,40
  • Max: 18.513,83
  • Min: 18.468,87
  • Volume: -
  • MM 200 : 16.254,26
17:50 28/03/24
CAC 40
8.205,810
  • 0,01%1,00
  • Max: 8.253,59
  • Min: 8.205,81
  • Volume: -
  • MM 200 : 7.403,00
18:05 28/03/24
EURO STOXX 50
5.083,420
  • 0,03%1,68
  • Max: 5.103,26
  • Min: 5.081,78
  • Volume: -
  • MM 200 : 4.431,58
17:50 28/03/24
IBEX 35
11.074,600
  • -0,33%-36,70
  • Max: 11.105,60
  • Min: 11.057,40
  • Volume: -
  • MM 200 : 9.720,55
17:37 28/03/24

“El desbarajuste político en Washington es un factor negativo para el comportamiento de los mercados financieros”, afirmaban los analistas de Link Securities en preapertura.

La jornada comenzaba con la reacción de los mercados de valores asiáticos a la crisis de gobierno en EE.UU. Las bolsas de Asia comenzaban en negativo, pero ante la mejora de los futuros de Wall Street, terminaban con moderados ascensos.

En el mercado de divisas comenzábamos la sesión europea con pocos movimientos en el cambio euro/dólar que cotizaba en 1,2315, y fortaleza del yen respecto a sus principales pares. Tranquilidad también en el mercado de divisas, y subida de las criptomonedas a primera hora, que posteriormente se darían la vuelta.

Las bolsas europeas abrían planas con un moderado volumen de contratación. Los datos más importantes de la mañana eran:

- IPC armonizado de Italia febrero -0,5% mensual frente -0,3% esperado.

- IPC eurozona febrero 1,1% anual frente 1,2% esperado.

- Costes laborales eurozona 4tr 1,7% frente 1,8% esperado.

Tras estos datos el Eurostoxx 50 mantenía las alzas de apertura de tres décimas porcentuales. El Ibex 35 subía un 0,2%

En cuanto a los datos macro de la tarde destacaríamos:

- La producción industrial de EE.UU. en febrero con una subida del 1,1% frente 0,3%

- Encuesta JOLTs de ofertas de empleo enero 6,312 millones frente 5,917 millones esperados.

- Confianza consumidora de la U. Michigan 102,0 frente 99,3 esperado.

Estos buenos datos macro incrementaron las subidas en la bolsa estadounidense tras la apertura, y por contagio en las bolsas europeas, con el sector bancario liderando los ascensos.

En este cierre de mercado nos gustaría traer el escenario operativo actual que dibuja Natalia Aguirre de Renta 4:

Cierta recuperación tras el “sell-off” de principios de febrero. Apoyos:

- Los salarios se moderan en febrero en EEUU (tras el fuerte incremento en enero).

- BCE neutraliza el sesgo del “forward guidance” (elimina el sesgo “dovish” sobre ampliar el QE en caso necesario) pero ofrece un discurso suave en inflación no hay prisa por subir tipos.

- Alemania consigue formar gobierno de coalición con el SPD.

- Reunión Estados Unidos

– Corea del Norte (mayo) para posible desnuclearización (potencial menor riesgo geopolítico).

El fondo es bueno:

1) Macro sólida, aunque con cierta moderación en los indicadores más adelantados de ciclo,

2) Los resultados empresariales baten previsiones (revisión al alza en EEUU por la reforma fiscal) y

3) Las condiciones financieras se mantienen favorables por el momento.

Pero el mercado podría pasar de “modo complacencia” a “modo alerta”: la volatilidad volverá a niveles más normalizados, acordes con una progresiva normalización de las políticas monetarias. Es aconsejable disponer de una reserva de liquidez para aprovechar esta volatilidad y comprar en caídas.

Riesgos que contribuirán a esa mayor volatilidad:

– Inflación mayor de la esperada, sobre todo en Estados Unidos subidas de tipos mayores de las previstas en un contexto en que los niveles de deuda pública son elevados a nivel global

– Medidas proteccionistas de Trump, con potencial impacto negativo en ciclo económico global y en inflación. Incertidumbre sobre su impacto final (¿guerra comercial?), aunque parcialmente limitado por exenciones (Canadá, México).

– Italia: Parlamento fragmentado, difícil gobernabilidad.

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