Ibex 35: ¿Hacia los 13.000 puntos, o hacia los 8.500-9.000 puntos?

Las bolsas europeas abrían con ligeros ascensos, con un peor comportamiento de la bolsa española tras el incremento de incertidumbre política por la victoria de Pedro Sánchez en las primarias del PSOE. La filtración de la Ley de Transitoriedad Jurídica catalana, por la que Cataluña tiene pensado independizarse de forma unilateral si no se convoca un referéndum de inependencia, también generó algunas ventas a primera hora, sobre todo de inversores internacionales. En este punto nos gustaría traer las palabras de un gestor internacional, que nos mostraba su perplejidad ante porque esta posibilidad –la independencia catalana-, con un potencial para los activos españoles tan negativo, no esté siendo descontada por el mercado: "A mi me parece una noticia de enorme transcendencia. Si Cataluña se declara independiente de forma unilateral, crearía una enorme confusión en los mercados internacionales y los principales penalizados serían los activos españoles. Parece como si el mercado español no diera ninguna probabilidad de darse a ese escenario, pero las noticias que leemos cada día indican lo contrario. Nosotros llevamos meses reduciendo posiciones españolas. Aceleraremos nuestras ventas", afirmaba.

El hecho es que tras la primera hora de negociación el Ibex 35 perdía un 0,63% frente una caída del 0,27% del Eurostoxx 50, pero a media sesión, mientras que el Eurostoxx mantenía ese nivel de pérdidas, el Ibex 35 descendía tan sólo un 0,35%.

Pocas referencias macroeconómicas en la sesión. Destacaríamos el déficit de la cuenta corriente griega que se ampliaba en marzo, y el índice de actividad nacional de la Fed de Chicago de EE.UU. en abril se situaba en 0,48 frente 0,25 esperado.

Poco más que señalar de una sesión muy tranquila. Para finalizar este cierre de mercado publicamos el escenario técnico que manejan ahora los traders y analistas de Renta 4.

Aunque la pata alcista actual haya sido más violenta de lo previsto en mayo del año pasado, en el medio/largo plazo mantendríamos el boceto planteado entonces:

FASE 1: caídas que volvían a niveles de mínimos de febrero 2016. (BREXIT)

FASE 2: importante rebote desde los niveles de mínimos de febrero (en donde aún nos encontramos). (ACTUAL)

FASE 3: réplica bajista importante. (¿2017-2018?)

Tras haber alcanzado el IBEX 35 niveles de 11000 puntos se trata de ver dónde tiene más opciones de dirigirse en el medio plazo durante los próximos 2.000 puntos, ¿hacia los 13.000 puntos o hacia los 8500-9000 puntos?

Pese a que a día de hoy los mercados no han perdido niveles que sugieran problemas, el estado excepcional de varios activos en sus indicadores lentos y las exigentes pendientes de subida planteadas desde hace un año sugieren un periodo conflictivo en el medio plazo, lo que nos invita a pensar en la segunda opción antes planteada.

Por varias razones pensamos que si los niveles planteados en BREXIT no eran para vender a medio plazo, niveles de 11.000 tampoco lo son para comprar a medio plazo, por lo que aconsejaríamos infraponderar renta variable en el medio plazo y aprovechar los rebotes que las correcciones vayan produciendo para reducir de cara a próximos meses.