BME previo 1T18: los volúmenes permanecen débiles. Sobreponderar.

Principales cifras:

► El primer trimestre de 2018 se ha caracterizado por unos volúmenes débiles (-8% interanual) afectados por las incertidumbres en materia comercial, geopolítica y de normalización monetaria. De cara al conjunto del año, por prudencia rebajamos nuestras estimaciones de volúmenes hasta 0% vs +5% anterior, asumiendo cierta mejora a medida que avance el ejercicio de la mano de un ciclo económico sólido, buenos resultados empresariales, y nuevas tarifas de BME y medidas contra los “dark pools” decretadas por ESMA (operativa limitada a determinados valores que hayan acumulado un excesivo volumen en “dark pools”) que podrían traducirse en un mayor volumen hacia el mercado regulado.

► Estimamos ingresos 1T18 -4%y EBITDA -7%e (asumiendo incremento de gastos +2%, en línea con la inflación media anual) y beneficio neto -8% asumiendo resultado financiero cuasinulo en el actual entorno de tipos de interés y un tipo impositivo del 24% en línea con trimestres anteriores. El negocio de Renta Variable (44% del total de ingresos) se verá afectado por los menores volúmenes, asumimos efecto precio neutro ante un porcentaje de bloques en línea con la media (32%). (Leer más)