Link Securities
BBVA: Valoración de los resultados
Los analistas de Link Securities señalan sobre los resultados del BBVA:
• Resultados ligeramente por debajo en margen de intereses a lo esperado por el consenso de analistas de FactSet & StreetAccount, y por encima tanto en el margen neto de explotación como en el beneficio neto atribuible.
• La mejora de los ingresos recurrentes y de los resultados de operaciones financieras (ROF) (EUR 691 millones vs EUR 357 millones en 1T2016, incluyendo las plusvalías generadas por la venta del 1,7% del banco chino CNCB), impulsó el crecimiento del margen bruto (+10,3% interanual, hasta EUR 6.383 millones; +15% en términos constantes).
• La disminución de la línea de gastos en un 1,2% interanual y mejora del ratio de eficiencia, desde el 51,9% de diciembre hasta el 49,1% de marzo, impulsaron la mejora del margen neto.
• Mejora del beneficio neto (+69,0%; +79,2% en términos constantes) por la buena evolución de los ingresos, la moderación de los gastos de explotación y la reducción de los saneamientos.
• La tasa de mora siguió con su tendencia positiva, reduciéndose desde el 4,9% del cierre de 2016 hasta el 4,8% al cierre de marzo.
• Asimismo, BBVA incrementó el ratio CET1 fully-loaded en 11 puntos básicos en el trimestre hasta alcanzar un 11,01%, en línea con el objetivo para 2017 (11%).
Valoración: Resultados en conjunto positivos, aunque las expectativas de los analistas respecto a sus ingresos puramente bancarios eran algo superiores a los alcanzados por el grupo.
