Telefonica:morgan stanley es optimista en todos sus mercados - Analisis fundamental

Los analistas de Morgan Stanley emitieron el pasado jueves un informe en el que reiteraron su consejo de sobreponderar Telefónica con precio objetivo 23 euros. Entre sus argumentos, el hecho de que el dividendo está bien cubierto y que la valoración le convierte en una opción atractiva de inversión. Además, mejoraron entre un 5 y un 6% sus previsiones de EBITDA, y entre un 5 y un 9% las de beneficio neto, ambas para el periodo 2010-2012. En este sentido, argumentaron la fortaleza de las divisas latinoamericanas, la consolidación de Hansenet y unos márgenes e ingresos en Reino Unido mejores de lo esperado.

En cuanto al negocio español, estos expertos observan síntomas de estabilización pero creen que las magnitudes seguirán cayendo. Para 2010, creen que los ingresos domésticos caerán un 4% y el EBITDA descenderá en torno al 10%. “No obstante, las cifras operativas sugieren que se acerca la estabilización y que habrá un crecimiento marginal ya en 2011”, concluyeron. Desde Morgan Stanley esperan que 2009 haya sido el pico de pérdida de líneas de telefonía fija, pero prevén que la operadora siga perdiendo cuota de mercado en Banda Ancha. En el negocio de telefonía móvil, los ingresos podrían caer alrededor del 5% en 2010, con mejoras en el consumo pero con presión en el ARPU.

Fuera de nuestras fronteras, Telefónica compensará la devaluación del bolívar venezolano con las cifras de otros países. Las divisas latinoamericanas se han mantenido fuertes en el cuarto trimestre de 2009, y “seguirán así a lo largo de 2010”, apunta Morgan Stanley. Así lo consideran los expertos macro de la firma, que creen que el comportamiento de las divisas en Latinoamérica, excluyendo la divisa venezolana, todavía podría ser mejor si el Dólar se dirige hacia su estimación de 1,24.