Schroders se suma a la moda de apostar por el dividendo - Analisis fundamental

Schroders se suma a las firmas de inversión que apuestan en 2012 por el dividendo a la hora de comprar en renta variable. Sonja Laud, gestora de fondos de renta variable global de la compañía británica, sostiene que “en el actual entorno de bajo crecimiento, la inversión en un tipo de activo que puede ofrecer dividendos de forma sostenible, así como un potencial de crecimiento real, resulta cada vez más atractiva".

Para la analista, "si echamos un vistazo a una cartera equilibrada que tiene un 40% de sus activos invertidos en deuda pública, un 5% en efectivo, un 5% en bonos corporativos y un 50% en renta variable, la imagen no resulta muy halagüeña”. Laud asegura que “mientras que el rendimiento anual ofertado a principios de la década de 1990 era de más de un 6%, el rendimiento implícito actual es un nada atractivo 2,8%. Esta diferencia entre los beneficios esperados y los reales está provocando una crisis de rendimiento que generará una competencia feroz por aquellos valores capaces de proporcionar unos flujos de ingresos seguros y un crecimiento potencial”.

Por ello, nos propone que "a largo plazo, los inversores en renta variable siempre deberían tener en cuenta la exposición a acciones que reparten dividendos, ya que ofrecen formas menos arriesgadas de generar rentabilidades constantes a largo plazo (los dividendos históricamente representan un 50% de la rentabilidad total)".

Esta opinión la comparte el departamento de análisis de PROFIM Asesores Patrimoniales, EAFI, desde donde aseguran que en periodos de bajo crecimiento económico, como el que vivimos actualmente, las empresas con una buena política de remuneración al accionista vía dividendos se convierten en una de las mejores alternativas de inversión. “Los dividendos actúan como una especie de margen de seguridad en el desarrollo del valor, lo que se traduce en una mayor estabilidad de sus cotizaciones”, apuntan.

Estos expertos consideran que “en estos momentos, además, la rentabilidad por dividendo se encuentra en niveles históricamente elevados frente a la remuneración ofrecida por otros activos, como puede ser la renta fija. Estamos, por tanto, ante una oportunidad de ser socios de compañías de alta calidad y obtener una rentabilidad significativa, estable y con posibilidad de que aumente a medio y largo plazo”.

Más precisa se muestra la estadounidense Morgan Stanley. La firma ha elaborado una lista con los diez valores del Viejo Continente más atractivos por su calidad y por su rentabilidad por dividendo. Según la firma de inversión, las Bolsas ofrecen ahora una rentabilidad por dividendo superior a los rendimientos de los mercados de crédito, una diferencia positiva por primera vez en diez años.

Esta situación, junto con la sensación de que el entorno macroeconómico se está estabilizando, “debería aumentar el atractivo relativo de las acciones para los inversores que buscan jugosos beneficios”, sostienen estos analistas.

En este contexto se encuentran los diez valores elegidos por el banco estadounidense que, según estos expertos, presentan una rentabilidad por dividendo en 2012 del 5,1%, frente al 3,9% que ofrece el índice MSCI Europe.

Los valores elegidos son Aegon, Allianz, BT Group, DNB, Kabel Deutschland, Kingfisher, Royal Dutch Shell, RWE, Sanofi y Vodafone, para los que mantiene una recomendación de sobreponderar.

Y EN ESPAÑA, ¿QUÉ?

José Luis García, trader de DIF Broker, se muestra optimista y señala que “somos uno de los mercados que mayor retribución proporciona al accionista”. Por ello, nos propone Telefónica: “Pese a la bajada de 0,25 euros en su dividendo, sigue siendo la compañía que mayor rentabilidad por dividendo proporciona en los niveles actuales de cotización, situada en el 11,87% ofreciendo un dividendo de 1,52 euros por acción”.

Tras la operadora que preside César Alierta, la segunda compañía con el dividendo más alto es Banco Santander, una entidad que ofrece una rentabilidad por dividendo que asciende al 10,20%. Otras opciones que también cuentan con el visto bueno de DIF Broker es Iberdrola o FCC, “todas con buenas perspectivas a largo plazo”.

Otra de las estrellas dentro del Ibex35 es Bolsas y Mercados Españoles (BME). Y es que, tal y como aseguran desde BlackBird Group, “la compañía presenta un exceso de caja que podría convertirse en un apetecible dividendo”.