Renta 4 eleva la valoración de Mediaset España hasta 10,7 desde 7,6 euros por acción

INVERSIÓN

Estos expertos esperan que los resultados que presentará mañana la cadena de televisión propiedad de Silvio Berlusconi estén “apoyados por la recuperación de la inversión publicitaria en TV, que va ganando tracción trimestralmente. A3M ya adelantó que el mercado publicitario TV creció +21,8% vs 3T 13 (desde +5,7% en 1S 14) si bien destacamos que 3T es históricamente el periodo más débil del año al recoger los meses de verano”.

Mediaset puede superar el crecimiento del mercado

Su previsión es que Mediaset supere “el crecimiento de mercado al haber retransmitido los mundiales de fútbol (primeros 10 días de julio) y el de baloncesto (septiembre). Con una audiencia del 31,6% (+0,6 pp vs 2T 14 y +2,4 pp vs 3T 13) apoyada también por el menor impacto del cierre de canales a partir del 6 de mayo (vs Atresmedia), prevemos una cuota de mercado (R4e 44% desde 45,5% en 2T 14 y +1,4 pp 3T 13)”.

Lea también: Renta 4 destaca la “gran evolución del mercado” que muestran los resultados de Atresmedia

INGRESOS Y GASTOS

Estos expertos prevén que “sus ingresos publicitarios netos alcancen 161 millones de euros. En otros ingresos descontamos 19 millones de euros (vs 12 millones de euros en 3T 13), con el mantenimiento de la gran evolución de la película "8 apellidos vascos" y el estreno de "El Niño" (finales de agosto) que el total de ingresos alcance 180 millones de euros (+14,8% vs 3T 13)”.

Renta prevé una mejora de los ingresos y un repunte de los gastos

Además, esperan un “repunte de los gastos, que incluye los derechos de los mundiales de fútbol y baloncesto, de una parrilla más fuerte de lo habitual para los meses de verano y costes de la película el Niño. Esperamos +11% vs 3T 13 hasta 173 millones de euros y que EBITDA ajustado alcance 8,9 millones de euros (vs 2 mln eur en 3T 13), EBIT 3,9 millones de euros (vs -1,6 mln eur en 3T 13), resultado antes impuestos 2,4 millones de euros (vs -1,8 mln eur en 3T 13) apoyado por el efecto comparativo de pérdidas de -5,6 millones de euros en D+ en 3T 13 y resultado neto 1,9 millones de euros (vs -7,8 mln eur en 3T 13) con tasa fiscal 22% (en línea vs 3T 13). Excluyendo 3,8 millones de euros por PPA (Cuatro + D+), el beneficio neto ajustado alcanzaría 4,7 millones de euros (vs -4 mln eur en 3T 13)”.

Lea también: Atresmedia mejora su beneficio un 66% de enero a septiembre, hasta 47 millones de euros

PRISA Y NÚMERO DE CANALES

“Calculamos que Mediaset genere 37 millones de euros en caja, que eleve la caja neta hasta 190 millones de euros, teniendo en cuenta el ingreso de 325 millones de euros por la venta de D+ y el pago de 308 millones de euros por el 8,5% de sus acciones que compró a Prisa. En nuestra opinión, Mediaset utilizará parte de la caja (en torno a 120 millones de euros) en comprar el 3,66% de las acciones que Prisa mantiene en la compañía, si bien no esperamos que esto suceda hasta 2015”, añaden desde Renta 4.

Mediaset podría comprar la participación del 3,66% de Prisa

“En nuestra opinión el principal riesgo en el sector medios TV es la incertidumbre regulatoria, que creemos que persistirá durante los próximos meses. Hemos revisado nuestras previsiones asumiendo que no hay cambios en el número de canales en 2015”, concluyen estos expertos.

Lee además:

Paolo Vasile: “Los periódicos ya no existen porque se han suicidado colectivamente”