- Los ROF siguen actuando como una de las principales palancas del margen bruto
Banco Sabadell es uno de los valores más bajistas del Ibex, pese a que los analistas afirman que ha publicado resultados por encima de lo esperado.
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VALORACIÓN
Es el caso de los expertos de Renta 4, quienes reiteran su consejo de mantener sobre el banco afirman que “los resultados se han situado en línea con nuestras estimaciones en margen de intereses, si bien los mayores ROF (resultados por operaciones financieras) y resto de ingresos generados por la entidad en 3T14 vs R4e explican que en margen bruto y margen neto se haya situado por encima de lo que esperábamos”.
Además, estos expertos añaden que “en comparativa con lo que esperaba el consenso, las cifras han estado por encima de las estimaciones en las principales líneas de la cuenta de resultados (margen de intereses +3%, margen bruto +1%, margen neto +4% y beneficio neto +7%)”.
MAGNITUDES
Desde Renta 4, destacan que “los ROF siguen actuando como una de las principales palancas del margen bruto representando en 3T14 el 18% (vs 21,3% en 2T14)” y que “el beneficio neto se ve lastrado por unas dotación a provisiones en el trimestre aún elevadas y que tan sólo suponen un descenso del -3% 3T14/2T14”.
Respecto a la calidad crediticia, señalan que “la tasa de morosidad desciende 43 pbs (vs -22 pbs 2T14/1T14 y -6 pbs 1T14/4T13) gracias nuevamente a la reducción del saldo de dudosos -3,7% trimestral (vs -2% 2T14/1T14 y -1,4% 1T14/4T13). Así la morosidad se sitúa en el 12,92% y la cobertura sobre el total de exposición crediticia se eleva al 13,5% (vs 13,8% en 2T14)”.
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