- Renta 4 valora la reducida dependencia del margen bruto a los ROF
- El ahorro en costes se eleva a 1.188 millones de euros
Banco Santander ha presentado unos resultados del cuarto trimestre que ya adelantó parcialmente a principios de enero, cuando anunció su ampliación de capital.
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Análisis Técnico
Sin embargo, hay varias claves que explican la buena reacción del mercado a las cuentas del principal banco de la zona euro. “El beneficio neto de 2014 se ha situado en línea con las estimaciones, mientras que en margen bruto han superado en un 1% las previsiones de consenso y en un 5% en margen neto”, destacan desde Renta 4.
“En términos interanuales y sin tipo de cambio se aprecia una recuperación de la parte alta de la cuenta con un avance del margen de intereses cercano al 9% i.a en 2014 y del +6% en margen bruto. Una recuperación de los ingresos que también se da en comparativa trimestral.
Valoramos positivamente la reducida dependencia del margen bruto a los ROF (resultados por operaciones financieras), siendo la principal fuente de ingresos el margen de intereses y las comisiones netas, aportación superior al 90% del margen bruto en todos los trimestres”, añaden estos expertos.
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OTRAS CLAVES DE LOS RESULTADOS
Desde Renta 4, subrayan que “el ahorro en costes se eleva a 1.188 mln de euros vs 1.000 mln de euros objetivo que contemplaban en el plan de eficiencia”.
Además, comentan que “se acelera el ritmo de crecimiento del crédito a clientes bruto hasta +7,1% i.a en 2014, tras crecer en 4T14/3T14 un +1,7% lo que supone 4 trimestres consecutivos de avance trimestral”.
Por áreas geográficas, estos analistas señalan que “en Brasil continúa la mejora de volúmenes con un crecimiento trimestral del crédito a clientes del +7% (+2% con efecto tipo de cambio). En cuanto a los ingresos, una contribución negativa de los ROF (vs 147 mln de euros en 3T14) explican el descenso del margen bruto del -6,7% 4T14/3T14 que se traslada a lo largo de la cuenta de resultados, y se traduce en una caída del beneficio neto del -4,4% trimestral”.
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