• Uno de los factores a tener en cuenta será el desplome del rublo
  • También será interesante conocer las previsiones para 2015
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¿Cómo serán los resultados de Inditex? El efecto divisa volverá a ser clave, según los analistas de Renta 4, que han revisado a las estimaciones para el cuarto trimestre.

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Análisis Técnico

El grupo textil multinacional presentará sus resultados el próximo 18 de marzo. Estos expertos señalan que “los resultados deberían mostrar la favorable evolución comercial de los últimos trimestres. No obstante, esperamos cierta moderación en el ritmo de crecimiento de las ventas (excluyendo divisa) frente al dato avanzado (1 noviembre-8 diciembre +14%) debido principalmente a factores climatológicos”.

Además, desde Renta 4 comentan que “en contra de lo esperado inicialmente, las divisas deberían seguir lastrando el crecimiento. Esperamos impacto divisa en ingresos -1,5% debido al desplome del Rublo (R4e, Rusia 6% total tiendas y >-40% vs Euro). Descontamos cierta moderación del margen bruto (impacto desconsolidación de Tempe -60 pb) y crecimiento de los gastos operativos levemente por debajo del crecimiento de ingresos”.

En este sentido, añaden que “hemos revisado a la baja nuestras previsiones 4T 14 debido a un peor comportamiento de las divisas frente al inicialmente previsto. Con este ajuste, en 4T 14, Ingresos -3%, EBITDA -11% y beneficio neto -10% vs anterior previsión. El lastre de las divisas a los ingresos 2014e se elevaría hasta -3,1 pp (desde -2,4 pp anterior previsión). Con este ajuste, Ingresos -1%, EBITDA -3,5% y beneficio neto -3% vs anterior previsión”.

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DETALLES DE LA CONFERENCIA CON INVERSORES

En la conferencia con inversores, desde Renta 4 esperan “conocer con más detalle la previsión de la directiva de cara a 2015e. Esperamos que reiteren las buenas oportunidades de crecimiento en cuanto a crecimiento del espacio en tienda (R4e +9% vs 2014), incorporación de nuevos formatos de venta en internet, evolución del margen bruto (R4e 60%) y evolución de los gastos operativos (esperamos crecimiento levemente inferior al de los ingresos).

En nuestra opinión, los títulos de Inditex están repuntando con fuerza (+17% en 2015 hasta máximos históricos) debido a la recuperación de los datos de consumo en España (19% total ventas) y a la depreciación del Euro. Reiteramos nuestra recomendación de mantener”.

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