Los resultados de Liberbank muestran la recuperación del margen de intereses

“Los resultados de 2014 han superado ligeramente nuestras estimaciones y las de consenso en margen de intereses y un 13% y 10% respectivamente en beneficio neto. Por lo que respecta al margen bruto, éste se ha situado por debajo de lo esperado R4e y consenso”, destacan estos expertos.

“Resultados positivos en lo que a margen de intereses se refiere y que confirman la fuerte recuperación del MI/ATM. Esperamos reacción positiva de la cotización a las cifras”, añaden.

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PRINCIPALES MAGNITUDES

En lo que respecta a los márgenes, destacan la “mejora del MI/ATM hasta 1,19% (vs 1,08% en 3T14 y 1,12% R4e). Fuerte descenso de las comisiones netas (-13% 4T14/3T14) que recogen un impacto extraordinario. Sin este efecto crecen un +2% intertrimestral por debajo de nuestras estimaciones. Por otro lado, la contención en costes apoya la absorción de mayores dotaciones a provisiones en el trimestre (+26% 4T14/3T14)”.

Sobre el negocio, comentan “la fuerte caída del activo total en el trimestre (-4,7%) que recoge principalmente el descenso del -13% de la cartera de renta fija. La inversión crediticia bruta (sin EPA) arroja un descenso del -7% en 2014. El total de recursos también desciende en el año (-2,7% i.a) motivado por un descenso de la financiación mayorista del -19% i.a que se logra compensar con el crecimiento de los recursos fuera de balance (+13,5% i.a).

Por último, en lo que se refiere a la calidad crediticia, destacan que “la tasa de morosidad desciende -21pbs (vs +23 pbs 3T14/2T14) hasta 10,6% (vs 10,52% R4e) y la cobertura se eleva a 44,5 % (vs 46% en 9M14)”.

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