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Análisis Técnico
Al respecto, aseguran desde la firma española que, “aunque el beneficio bate expectativas, las cifras de actividad de negocio parecen algo flojas para el año completo, aunque mejoraron en el cuarto trimestre”. Por ello, concluyen que los resultados de Gas Natural “parecen continuistas y no identificamos ninguna razón para plantearnos un cambio en nuestra recomendación, que sigue siendo neutral con precio objetivo en los 21,64 euros”.
Por otro lado, los expertos de Renta 4 subrayan que, dadas las cifras, el impacto será “limitado” en su cotización. Se centra la firma en que estos resultados van en la línea de su Actualización Estratégica 2013-2015 presentada en noviembre: “El plan 2013-2015 parece razonable y alcanzable, con limitado crecimiento en el corto plazo pero sentando las bases para un mayor crecimiento a medio plazo (2016-2017)”.
Destacan la aceleración del capex (desde una media anual de 1.350-1.400 en 2011-2012 hasta 1.700 millones anuales en 2013-2015 y 2.000 millones en 2016-2017), en contraposición a otras compañías del sector que continúan reduciéndolo. Renta 4 resalta también que “la estrategia seguirá centrada en los negocios que ofrecen potencial de crecimiento (gas, Latinoamérica, distribución de gas en Europa) frente a la reducción de inversiones en aquellos otros negativamente impactados por la regulación (electricidad y distribución eléctrica)”.
Por otro lado, y aunque el crecimiento a corto plazo es limitado, estos analistas consideran que la compañía parece bien posicionada para aprovechar las oportunidades de crecimiento en el medio plazo .
Aun así, y con todo, Renta 4 recomienda mantener Gas Natural, “en la medida en que buena parte de las expectativas podrían estar recogidas en cotización, con una prima en torno al 10% respecto al sector de utilities europeo, y a la espera de que se realice una revisión regulatoria del sector gasista”.