Banco Santander

  • 4,781€
  • 0,02%
Análisis Técnico
BANK OF AMERICA MERRILL LYNCH. Esperan los analistas de Bank of America Merrill Lynch que los bancos españoles, en el peor de los casos, tengan que ampliar capital por entre 30.000 y 60.000 millones de euros. La firma no indica los motivos que deberían llevar a las entidades a captar fondos, pero debemos tener presente que el sector debe cumplir con unos ratios de capital a la vez que se enfrenta a diversas incertidumbres como las refinanciaciones de los créditos reclasificados, la posible anulación de las clausulas suelo de las hipotecas, o la no computación como capital de los Activos Fiscales Diferidos (DTAs, deferred tax assets).

Al mismo tiempo, estos expertos advierten que aunque operaciones de este tipo podrían estar ya descontadas en el precio de sus acciones, “si protagonizan un rally ante la euforia de la mejoría macro, el impacto en el precio de esta medida sería más significativo”. Explica el bróker estadounidense que son estas potenciales ampliaciones las principales amenazas para el sector en la Zona Euro, y es difícil determinar qué cantidades estarían ya siendo descontadas en los precios de las cotizaciones.

Bank of America Merrill Lynch se pregunta si ha llegado el momento de comprar acciones de bancos en Europa, y contesta: “Desde un planteamiento puramente macroeconómico, sí, pero si analizamos las cuentas de resultados de las entidades de abajo hacia arriba (esto es, priorizando los beneficios frente a los ingresos -bottom up view en inglés), la respuesta es que hay que ser selectivo. Y si combinamos la visión de arriba a abajo (priorizando los ingresos -top down view) con una pauta de abajo a arriba, el consejo se especifica aún más y obliga a tener en cuenta el tiempo en que está invertido; qué cantidad de un posible aumento de capital está descontado en el precio; y los riesgos específicos del país de origen”. En cuanto al último punto, estos analistas son más positivos con Reino Unido, Suiza y los países nórdicos, que con la Zona Euro, donde mantienen una visión alcista pero más táctica. “Somos más optimistas con los bancos italianos y franceses que con los españoles”, concluyen.
contador