La semana de los Bancos Centrales intensa como pocas - Estrategia de expertos

FXMANÍA. Lo más destacado que hemos conocido esta semana desde los Bancos Centrales ha sido las Actas de la Fed y las decisiones de tipos del RBA, BCE y BoE.

El lunes, el Banco Central Europeo (BCE) anunció que no hizo compras de deuda periférica la semana previa. De este modo, el volumen acumulado de activos de deuda bajo el programa de compra de activos (SMP por sus siglas en inglés) alcanza un total de de 213.500 millones de euros desde el pico de 219.500 alcanzado en la primera semana de marzo. Esto se produce por la amortización de activos. A lo largo de las siete últimas hemos visto como el BCE ha frenado las compras de activos de deuda periférica a pesar de que en las dos últimas hemos visto un ataque en todo regla a los activos españoles y en menor medida los italianos.

El martes, el Reserve Bank of Australia (RBA) decidió mantener sus tipos sin variación en el 4,25%. Esta decisión era descontada por el consenso de analistas. El comunicado del RBA señala en su parte final que podrían bajar tipos próximamente si la inflación lo permite. El mensaje suave o ‘dovish’ del RBA no ayuda a la divisa australiana el Aussie. Del mismo modo, los recientes datos macro desde China están afectando negativamente a la divisa de la economía ‘down under’.

Ese mismo día se publicaron las Actas de la última reunión del FOMC de la Reserva Federal que señalan el apoyo menguante a nuevas medidas de estímulo monetario. Así, las Actas indican que solo “un par” de sus diez miembros con derecho a voto apostaron por la QE3. Recordemos que la semana pasada, el residente de la Fed, Ben Bernanke, defendió con vehemencia en un controvertido discurso la necesidad de mantener la actual política monetaria expansiva con el objetivo de reducir el desempleo. Dado que el FOMC de la Fed es un comité colegiado es más importante la visión del conjunto aunque el presidente tiene voto de calidad en caso de empate.

El miércoles, el Banco Central Europeo (BCE) no modificó sus tipos oficiales en el 1,00%. Tal y como se esperaba. El BCE mantiene su postura de ‘esperar y ver’ para analizar los efectos de sus recientes medidas de inyección de liquidez, las dos LTROs. En su rueda de prensa mensual, el presidente del BCE, Mario Draghi declaró que “hablar de una estrategia de salida es algo prematuro”. Además, comentó sobre las LTROs que llevará un tiempo para ver sus efectos reales. Por último resaltamos que sobre España y el resto de países periféricos dijo que los mercados les están pidiendo más reformas.

El Banco Nacional de Polonia (NBP) mantuvo sus tipos oficiales en el 4,50%. Era lo esperado por el consenso de mercado. Se mantiene el incentivo a comprar el Zloty aunque mitigado por el repunte de la volatilidad en el mercado FOREX.

El jueves, el Banco de Inglaterra (BoE) tampoco movió su tipos desde el 0,50% ni que tampoco amplió el programa de compra de activos desde los 325.000 millones de libras actuales. ‘Wait and see as well’.
Eso si vemos que el BoE puede ser bastante más activo de cara a los próximos meses si el crecimiento se resiente. Esto debería presionar a la baja a los cruces de la Libra esterlina.

Francisco Miñana