Analisis de divisas en tiempo real

FXMANIA. El Banco de Inglaterra (BoE) ha decidido mantener, un mes más, sus tipos de interés oficiales en el 0,50%. Desde marzo de 2009 la autoridad monetaria británica mantiene el precio del dinero en su nivel histórico más bajo desde la creación del BoE en 1694. La novedad de esta reunión ha venido por el aumento del programa de compra de activos en 50.000 millones de libras hasta un valor acumulado de 325.000. Ambas decisiones eran anticipadas por el consenso de los analistas.

Hasta que no conozcamos las Actas de esta reunión dentro de un par de semanas no vamos a conocer los detalles y el debate interno dentro del Comité de Política Monetaria (MPC en sus siglas en inglés), que es lo verdaderamente interesante.

Recordemos que en la anterior reunión de enero el voto quedó 9-0 en relación a mantener los tipos en el 0,50% y el programa de compra de activos en 275.000 millones de libras.

Valoración:

A la vista de los recientes datos de actividad en Reino Unido, que señalan a una contracción del PIB en el cuarto trimestre de 2011 y un mal dato en el primero de 2012, el BoE da una nueva vuelta de tuerca a su sesgo monetario que es ultraexpansivo. Los riesgos procedentes de la Zona Euro se están filtrando a las perspectivas de crecimiento y con esta nueva ronda de medidas cuantitativas el BoE quiere romper esta dinámica.

A su vez, la máxima autoridad monetaria británica cuenta con el ‘espaldarazo’ de los datos más recientes de inflación. Los precios se encuentran en una pauta de desaceleración desde que marcase un pico en el 5,2% y ahora están en el 4,2%. Aunque los precios siguen muy alejados del objetivo oficial del 2% el ‘mantra’ de la institución británica es que estos volverán al 2% a lo largo del año en curso.

Francisco Miñana

(13:00)

-Decisión de tipos, 0,50%. Previsión: 0,50%. Dato anterior: 0,50%.

Programa de compra de activos, +50.000 hasta 325.000 millones de libras. Previsión: +50.000 hasta 325.000 millones de libras. Dato anterior: 275.000 millones de libras.

F.M.

FXMANIA. El Banco de Inglaterra (BoE) ha decidido mantener, un mes más, sus tipos de interés oficiales en el 0,50%. Desde marzo de 2009 la autoridad monetaria británica mantiene el precio del dinero en su nivel histórico más bajo desde la creación del BoE en 1694. Asimismo, han decidido dejar sin cambios el programa de compra de activos en 275.000 millones de libras. Ambas decisiones eran anticipadas por el consenso de los analistas.

Hasta que no conozcamos las Actas de esta reunión dentro de un par de semanas no vamos a conocer los detalles y el debate interno dentro del Comité de Política Monetaria (MPC en sus siglas en inglés), que es lo verdaderamente interesante.

Recordemos que en la anterior reunión de diciembre el voto quedó 9-0 en relación a mantener los tipos en el 0,50%. Asimismo, los nueve miembros del MPC votaron por unanimidad mantener intacto el programa de compra de activos en 275.000 millones de libras.

Valoración:

A la vista de los recientes datos de actividad en Reino Unido que señalan a una contracción del PIB en el cuarto trimestre de 2011 se espera que el BoE va a seguir aplicando un sesgo monetario expansivo a lo largo de este año. La mayoría apuesta a que van a mantener tipos a lo largo de 2012 en el 0,50%. La duda que surge es si se van a embarcar en una nueva ronda de medidas cuantitativas. Si los riesgos de la economía global y en especial los procedentes de la Zona Euro se materializan sería posible.

El problema del BoE sigue siendo la inflación que sigue cerca del 5%, muy alejada del objetivo oficial del 2%. El ‘mantra’ de la institución británica es que los precios volverán al 2% a lo largo del año en curso. La inflación sigue siendo un serio problema en la medida en que se puede generar un desanclaje de las expectativas de precios. Hasta la fecha, no les parece importar la pérdida de credibilidad que supone alejarse del objetivo de inflación durante tanto tiempo.

Francisco Miñana

GBP/USD en los 1,5345

EUR/GBP en los 0,8307

GBP/JPY en los 117,98

F.M.

Actas del BoE: Algunos miembros señalan deterioro económico en diciembre. Se espera alguna recuperación en 2012

Los bancos europeos sufren de riesgo sistémico

Los bancos británicos están mejor capitalizados que los de la Zona Euro

F.M.

FXMANIA. Se acaban de publicar las Actas de la última reunión del Comité de Política Monetaria (MPC por sus siglas en inglés) del Banco de Inglaterra (BoE) en la que decidieron mantener por unanimidad sus tipos de interés oficiales en el 0,50% y el programa de compra de activos en un valor total acumulado de 275.000 millones de libras..

El voto en relación a los tipos de interés fue unánime y los nueve miembros del MPC votaron por mantenerlos invariados en niveles históricamente bajos. Esto puede ser interpretado en clave de las sombrías perspectivas de crecimiento de la economía mundial y de la británica. Señalan expresamente que “la estimación preliminar del PIB en el tercer trimestre sugiere un aumento en la producción del 0,5%, pero el crecimiento subyacente probablemente sea más débil. La demanda interna durante el año pasado ha sido frenada por la caída de los ingresos domésticos reales, las condiciones de crédito y por los efectos de la consolidación fiscal. Más recientemente, la incertidumbre asociada con los acontecimientos internacionales y las tensiones en los mercados financieros probablemente han pesado negativamente sobre el gasto en reino Unido”.

El voto en relación al programa de compra de activos también votaron unánimemente 9-0 en dejarlo en las cifras actuales. Las Actas recogen que “algunos miembros señalaron que el balance de riesgos para la inflación en las proyecciones del informe de inflación de noviembre significa que una nueva ampliación del programa de compra de activos podría ser justificada, indicando que estas compras podrían tener un efecto sobre los precios de los activos y sobre la demanda. Algunos otros miembros juzgaron que los riesgos sobre la inflación fueron más equilibrados”.

Asimismo, destaca su evaluación de riesgos de la inflación. En su opinión, “el deterioro de las perspectivas económicas ha hecho más probable que la inflación baje desde el 5% actual hasta el objetivo del 2% en el medio plazo.

Valoración:

A la vista de la desaceleración de la actividad en el Reino Unido a lo largo de los últimos trimestres los miembros del BoE optan por mantener un sesgo monetario claramente expansivo y señalan que podrían embarcarse en nuevas medidas cuantitativas si los riesgos de la economía global y en especial los procedentes de la Zona Euro se materializan.

Francisco Miñana

FXMANIA. Hoy se ha presentado en rueda de prensa el Informe trimestral de inflación (‘Inflation Report’) del Banco de Inglaterra (BoE) en el que se muestra la visión a medio plazo sobre el crecimiento y la inflación. En un contexto de elevada incertidumbre global el BoE mantiene su política monetaria ultralaxa con tipos en el 0,50% y con compras de activos por un valor acumulado de 275.000 millones de libras. Como es habitual, el gobernador del BoE, Mervyn King, ha explicado en rueda de prensa la visión macro de la máxima autoridad monetaria británica.

En relación al crecimiento son de la opinión de que los riesgos sobre la recuperación van en aumento. Creen que existe un riesgo de recaída si la economía global se desacelera. Sus previsiones apuntan a que el crecimiento en el cuarto trimestre probablemente sea plano. El crecimiento anual se ralentizará en la primera mitad de 2012 para repuntar en el segundo semestre, lo que llevará la tasa anual de crecimiento para el conjunto de 2012 hasta aproximadamente el 1%.

En cuanto a la inflación sus previsiones señalan que podría descender “significativamente” desde el 5% actual a principios del año próximo. Sus previsiones apuntan a que la inflación descenderá en 2012 por debajo del objetivo del 2% y se situará por debajo del 1,5% en 2013.

Sobre el programa de compra de activos han indicado que ha sido positivo para evitar la desinflación.

En su opinión, la falta de un plan creíble en la Zona Euro es el mayor riesgo para el Reino Unido. Los problemas de deuda en la periferia de la Zona Euro son preocupantes. Según King hay un problema de solvencia no de liquidez en la Zona Euro. Los Gobiernos de la Zona Euro deben pensar si deben hacer transferencias entre países o bien presionar al BCE para que monetice la deuda.

Valoración:

Los meses pasan, los informes de inflación se suceden, y el BoE apenas cambia de discurso a pesar de que la inflación en el Reino Unido sigue superando holgadamente el objetivo del 2%. Los datos más recientemente del IPC alcanzan el 5,0%. La pérdida de credibilidad de la institución monetaria británica es significativa en lo que se refiere a su principal mandato. ¿O es que tienen un mandato doble como la Fed?

Francisco Miñana

King: Hay distintas salidas de la crisis pero no se sabe el tiempo que llevará

King: Su papel es lograr la estabilidad macro y tener una inflación controlada

King: Han tomado las medidas para que se lofre crear empleo en el medio plazo

F.M.

King: El programa de compra de activos ha sido positivo para evitar la desinflación

King: Los Bancos Centrales tienen presiones para monetizar la deuda

King: Los Gobiernos de la Zona Euro deben pensar si deben hacer transferencias entre países

F.M.

King: Hay que hacer frente a los desequilibrios globales

King: El crédito a las PYMES ha bajado y no se está recuperando

F.M.

Bean: El desapalancamiento de la economía afecta a la economía

Bean: El programa de compra de activos va en la buena dirección

F.M.

King: El ajuste en el tipo de cambio ha ayudado a la economía británica

King: Preocupados por el aumento en el desempleo, en especial el de los jóvenes

King: Lento pero positivo crecimiento en Reino Unido

King: Las cifras del comercio exterior con la UE son positivas pero no creen que los sean el próximo año

F.M.

King: No comenta nada sobre la posible ruptura del Euro, es un asunto de otros

King: La crisis actual se explica bien por el lado de la balanza de pagos tanto a nivel global como europeo

King: Hay un problema de solvencia no de liquidez en la Zona Euro

F.M.

King: El sistema financiero británico está más fuerte que el resto de Europa pero el acceso al crédito es difícil

King: Estamos en medio de una crisis global muy severa que ha afectado al crédito y al consumo

King: No tenemos una bola de cristal sobre lo que hará la economía

F.M.

King: La inflación caerá significativamente al inicio del año próximo

King: La incertidumbre a nivel global es muy elevada

King: La falta de un plan creíble en la Zona Euro es el mayor riesgo para el Reino Unido

F.M.

King: Riesgo creciente en la periferia europea

King: La inflación caerá significativamente en los próximos meses desde el 5%

King: La inflación volverá al objetivo del 2% en el medio plazo

F.M.